Облигации федерального займа (ОФЗ): что за бумаги и как на них заработать
Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Облигации федерального займа (ОФЗ): что за бумаги и как на них заработать». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Для примера возьму ОФЗ 26224, выпущенную в феврале 2018. Ее номинал 1000 рублей, годовая ставка купона 6,90 %. Это государственная бумага с постоянным доходом, поэтому купон будет актуален не только для 2018 г., но и для всех последующих периодов. Выплата купона 2 раза в год. Погашение инструмента запланировано на 2029 год, его рыночная стоимость сейчас составляет 92,5 % от номинала.
Расчет приобретения на примере
Т.е. любое физическое лицо, открыв счет у брокера, сможет купить эту долговую расписку за 925 руб. Открыв онлайн-калькулятор расчета, инвестор увидит, что получит текущую доходность к погашению в районе 8,16 % годовых.
Теперь пример для физических лиц. Сейчас Сбербанк предлагает ОФЗ-Н третьего выпуска № 53003. Эти долговые расписки федерального займа выпускаются с 17 сентября 2018 года. Купон выплачивается через каждые 182 дня. Цена приобретения установлена в 100 % от номинала, или 1000 руб. Ставка купона равна 7,25 % годовых.
- ОФЗ — ценные бумаги, с помощью которых Россия берёт деньги в долг у инвесторов. Взамен она обещает выплачивать процент за пользование и в оговорённое время вернуть всё обратно.
- Есть множество ОФЗ, которые отличаются сроками погашения, частотой выплаты процентов и размером последних — всё влияет на доходность для инвестора.
- Выбор конкретных облигаций зависит от целей, возраста, свободных денег, терпимости к риску и иных особенностей инвестора. Одним лучше собирать собственный портфель из отдельных выпусков ОФЗ, другим проще вложиться в ETF.
- Инвестор может зарабатывать на купонных выплатах, разнице цен продажи и покупки и налоговых льготах.
- Важно считать эффективную доходность ОФЗ — колебания рынка, комиссии брокера и налоги могут снизить результат на несколько процентов годовых.
Недостатки инвестиционных облигаций Сбербанка
Их действительно больше, и они существеннее. Перечислим лишь основные:
- высокий уровень риска – для получения дополнительного купонного дохода необходима большая удача;
- гарантированная прибыль слишком маленькая – 0,01 гораздо хуже, чем 5% банковского депозита;
- комиссия брокера – с чистой прибыли инвестора будет удержана комиссия в размере 0,03;
- длительный срок погашения – в среднем ИОС покупаются со сроком на 2-3 года, что слишком долго;
- если инвестор и получит дополнительный доход, то он составит 7-8% вместо обещанных 15%, так зачем рисковать ради нескольких процентов?
Какие облигации стоит покупать
Экономическая ситуация на финансовых рынках в 2022 году нестабильна. По этой причине многие пополняют портфели консервативными инструментами, к которым относятся государственные облигации.
Выбор конкретной бумаги зависит от того, насколько рискованной стратегии придерживается инвестор. В глобальном смысле на уровень доходности влияет политика Центробанка в отношении ключевой ставки. Если прогнозируется ее дальнейшее повышение, надо выбирать бумаги со сроком погашения не более 3 лет. Так снижается риск переоценки в меньшую сторону.
В пользу этого срока также говорят данные аналитиков об изменении стоимости ценных бумаг в 2021 году. Трехлетние ОФЗ выросли на 2%. Чуть меньше (на 1,5%) подорожали пятилетние активы. Длинные инструменты ― только на 1%.
Купить ОФЗ на ИСС сейчас в 2023 ― хороший выбор для человека, торгующего с умеренными рисками.
Торговля на фондовой бирже связана с рисками. Деньги здесь не застрахованы, как это происходит с банковскими вкладами. Федеральные облигации считаются самым стабильным инструментом, но инвестор должен понимать, что минимальная опасность потерять деньги существует. Почему это может произойти:
- Дефолт. В теории государство способно объявить о нем и прекратить свои обязательства по выплатам. В реальности такое маловероятно.
- Падение стоимости из-за санкций. Если иностранным гражданам запретят держать ОФЗ, они начнут массово продавать их. Предложение превысит спрос, цена упадет. Профессионалы понимают, что это шанс купить ОФЗ ниже рынка, но если нужно продать активы до погашения, в деньгах можно потерять.
- Изменение ключевой ставки Центробанка РФ. При ее росте ОФЗ с фиксированными купонами дешевеют. При снижении ― дорожают ОФЗ-ПД. В период нестабильной ситуации лучше покупать ОФЗ-ПК.
Дефолт государства маловероятен, а снижение купонного дохода неприятно, но не влияет на общую безопасность инструмента.
Альтернатива коротким ОФЗ: ОФЗ-ПК
В качестве альтернативы можно купить ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК):
| Название | Купон | Дата погашения |
|---|---|---|
| ОФЗ-24021-ПК | RUONIA (за последние 7 дней) | 24.04.2024 |
| ОФЗ-29006-ПК | RUONIA + 1,20% | 29.01.2025 |
| ОФЗ-29014-ПК | RUONIA | 25.03.2026 |
| ОФЗ-29007-ПК | RUONIA + 1,30% | 03.03.2027 |
| ОФЗ-29008-ПК | RUONIA + 1,40% | 03.10.2029 |
| ОФЗ-29009-ПК | RUONIA + 1,50% | 05.05.2032 |
| ОФЗ-29010-ПК | RUONIA + 1,60% | 06.12.2034 |
| ОФЗ-29013-ПК | RUONIA | 18.09.2030 |
| ОФЗ-29014-ПК | RUONIA | 25.03.2026 |
| ОФЗ-29014-ПК | RUONIA | 25.03.2026 |
| ОФЗ-29015-ПК | RUONIA | 18.10.2028 |
| ОФЗ-29016-ПК | RUONIA | 23.12.2026 |
| ОФЗ-29017-ПК | RUONIA | 25.08.2032 |
| ОФЗ-29018-ПК | RUONIA | 26.11.2031 |
| ОФЗ-29019-ПК | RUONIA | 18.07.2029 |
| ОФЗ-29020-ПК | RUONIA | 22.09.2027 |
| ОФЗ-29021-ПК | RUONIA | 27.11.2030 |
| ОФЗ-29022-ПК | RUONIA | 20.07.2033 |
Хотя государственные облигации и лишены каких-либо кредитных рисков, процентные риски у них все равно сохраняются — к сожалению, к сожалению полностью застраховать от них инвесторов не способны никакие из существующих в природе активов. Поэтому держателю облигаций важно научиться управлять такими рисками.
По словам управляющего директора ИК «Иволга Капитал» Дмитрия Александрова, в первую очередь инвестору необходимо следить за инфляцией и ключевой ставкой — если есть ожидания их роста, ОФЗ, скорее всего, будут падать, и наоборот. Важно также и выбрать правильную инвестиционную стратегию, а для этого следует начать с определения инвестиционного горизонта.
«Выбор срока погашения бумаг напрямую зависит от целей инвестора. Если задача в том, чтобы сформировать портфель для какой-то покупки в далеком будущем, то можно брать бумаги соответствующей срочности: они дадут больше дохода, а возможное снижение цены в процессе обращения не будет негативно сказываться, так как бумага держится до погашения по 100% от номинала. Если же у инвестора нет четких задач по сроку, то я бы смотрел в сторону бумаг до 3 лет. Они не так сильно подвержены процентному риску, и уже способны дать адекватную доходность», — объясняет собеседник «Эксперта».
На российском рынке существуют три вида облигаций, у каждого из которых своя специфика.
Самый массовый и популярный — «классический» ОФЗ-ПД с фиксированными купонами на весь период обращения. Их кредитный риск состоит в том, что при росте инфляции и, соответственно, ключевой ставки купонная доходность будет снижаться относительно ставок в экономике, но верно и обратное — снижение ставок приведет к росту купонной доходности.
Второй вид — ОФЗ-ПК, платежи по которым меняются в обе стороны вместе с движением процентных ставок в экономике. Купонный доход по таким ценным бумагам привязан к процентной ставке однодневных межбанковских кредитов и депозитов в рублях RUONIA — она же напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ.
Третий вид — ОФЗ-ИН с индексируемыми в зависимости от инфляции номиналом и размером купонных платежей. Такие бумаги помогают инвесторам защитить свои средства от воздействия роста цен, но снижение этого показателя может привести даже к отрицательной доходности на определенном промежутке времени.
Не стоит забывать о том, что поднять доходность от портфелей с государственными облигациями можно за счет их покупки на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), открыть которые сейчас можно практически в любом банке или брокере. Если инвестор получает свои доходы легально, отчитывается о них в ФНС и платит налог на доходы физлиц (НДФЛ), часть его суммы можно вернуть через покупку ОФЗ на ИИС. Такие счета открываются сроком на три года, а сумма их пополнения составляет до 1 млн рублей в год. При этом для сумм в пределах до 400 тыс. рублей в год действует налоговый вычет в размере 13% — по сути возврат части ранее выплаченного НДФЛ. Таким образом, покупка ОФЗ на сумму до 400 тыс. рублей в год помимо доходности самих бумаг в 8,5% (если брать трехлетние) принесет еще 13% доходности от возврата ежегодно, а это уже 21,5% годовых.
Факторы за покупку ОФЗ
Фиксация высокой доходности на длительное время.
Если посмотреть процентные ставки по банковским вкладам, то мы видим, что самые выгодные условия только по коротким депозитам: на 3-6 месяцев. Для более дальних вкладов ( от +6 месяцев) ставки ниже раза в 1,5-2. С помощью покупки ОФЗ мы можем получать повышенную доходность и год и два и даже 10-15 лет.
Вложить деньги под 20% годовых на много лет — звучит заманчиво.
История ключевой ставки РФ.
Центробанк поднял ставку, чтобы предотвратить отток средств из кредитных учреждений и как следствие массовое банкротство банков. Но … высокая ставка не выгодна стране и ее экономике. И тем более на таких уровнях. По возможности ЦБ всегда стремится снижать ставку до определенных значений.
К примеру в 2014 году (во время крымских событий) ЦБ экстренно увеличил ставку с 9,5% до 17%. И уже через 2,5 месяца начал ее понижать.
Может ли случиться повторение сценария? Вполне возможно.
От проблемы-2022 к проблеме-2023: конец эры ВДО
Проблема-2022, которую мы сформулировали в прошлогоднем обзоре, была связана с необходимостью для многих эмитентов-дебютантов 2018–2021 годов рефинансировать свои выпуски в 2022 году. Не потеряв актуальности, она усугубилась в текущем году санкционным шоком, взлетом ставок, и стала еще острее. Сочетание старых и новых вызовов привело к тому, что фактическое число дефолтов на рынке уже превысило наши ожидания. При этом мы видим, что проблема-2022 уже трансформируется в проблему-2023. Риски рефинансирования, которые в первую очередь были связаны с доступом к ликвидности, теперь сопровождаются ухудшением операционной среды и финансовых результатов у многих эмитентов. Это значит, что розничные инвесторы станут еще более требовательными к таким эмитентам, а заместить короткий долг будет еще сложнее.
Как купить ОФЗ физическому лицу
Когда решение о приобретении госбумаг принято, возникает закономерный вопрос: где купить облигации федерального займа физическому лицу?
Обычный инвестор может приобрести ОФЗ на фондовом рынке, то есть на Московской фондовой бирже. Рядовым гражданам практически невозможно купить облигации федерального займа во время первичного размещения.
После того, как прошло первичное размещение на аукционе, крупные инвесторы начинают торговлю ОФЗ на бирже.
Частному инвестору необходимо предпринять несколько простых шагов, чтобы получить доступ к сделкам с ОФЗ:
- Выбрать брокера, который вызывает доверие у инвестора. В дальнейшем все сделки будут проходить через этого брокера;
- Открыть брокерский счет. Лучше всего начать с ИИС, чтобы получить налоговые льготы;
- Скачать мобильное приложение или терминал QUIK для осуществления сделок;
- Выбрать те бумаги, которые необходимо приобрести;
- Поставить заказ на покупку по рыночной цене или по желаемой цене.
Когда сделка осуществится, придет уведомление. Брокер спишет свою комиссию за покупку. После начисления купонного дохода денежная сумма поступит на брокерский счет или на банковскую карточку по выбору клиента.
По каким формулам рассчитать
Самый главный вопрос, который волнует инвестора: сколько я заработаю? Рассчитать доходность самых разных облигаций не составляет труда, в интернете есть много калькуляторов онлайн, помогающих с отбором бумаг.
Тайны в этих расчетах нет, формулы достаточно просты для понимания, и каждый любознательный инвестор может рассчитывать для себя доходности в Excel.
Как раз в программном продукте от Microsoft все предельно упрощено: не надо разбираться в бухгалтерском учете, проводках и самому выводить сложные формулы. Существуют готовые функции, позволяющие рассчитать среднюю доходность, внутреннюю норму прибыли и многое другое.
На какой доход вправе рассчитывать обладатель облигаций
Пожалуй, главный вопрос после выяснения, кто является гарантом при вложении средств в этот тип ценных бумаг, остается доходность ОФЗ на сегодня. Итак, с 26 апреля 2018 года под эгидой российского Центробанка стартовал новый проект по реализации облигаций. Их продажа будет осуществляться в течение полугода. Выпущенные бумаги по своей сути являются среднесрочными, срок, в который вы вкладываете средства, рассчитан на 3 года. Каждые полгода со дня приобретения облигаций вы сможете получать процентную прибыль.
Ваш доход будет напрямую зависеть от количества ценных бумаг, находящихся на руках у гражданина – чем их больше, тем, соответственно, значительнее прибыль. Из расчета первого полугодия держатель получает от 7,5% до 8% от суммы вложенного капитала. Позже эта процентная ставка будет расти, речь идет о доходах от 8,5% до 9%. А ближе к концу сделки вкладчик сможет рассчитывать на 10,5% от изначально вложенной суммы.
Это очень прибыльное вложение денежных средств, нигде больше вы не получите столь высокий доход. Конечно, есть минусы в том, что вы не сможете расторгнуть сделку ни при каких обстоятельствах. Мало ли что может случиться за три года, не слишком радужная перспектива открывается. Но если учесть, что это один из самых надежных способов вложения на сегодняшний день, стоит рискнуть, тем более что фактически риска нет никакого.
Как менялся рынок суверенного долга?
Рынок ОФЗ после достижения пика в конце апреля 2020 г. на долгое время оказался в «боковом» тренде: цены выпусков с постоянным купоном менялись в рамках узкого диапазона в условиях дефицита движущих факторов. Однако с началом нового года волатильность стала резко возрастать. На котировках сказались как растущая доходность основных мировых бенчмарков (ставка 10-летних казначейских облигаций США с начала января увеличилась на 40 б.п., до 1,3%), так и продолжившийся рост потребительских цен в России. Геополитические риски остались в повестке дня, ограничивая приток иностранного капитала (только за первую половину февраля 2021 г. отток средств нерезидентов составил порядка 76 млрд руб.). На этом фоне Банк России приступил к пересмотру тактики управления денежно-кредитной политикой. На первом в 2021 г. году заседании по ключевой ставке 12 февраля регулятор резко «ужесточил» риторику, чем спровоцировал новые распродажи на рынке ОФЗ. ЦБ отметил наличие устойчивых рисков инфляции, действие которых может сказываться дольше, чем изначально предполагалось. Как следствие, прогноз по инфляции на текущий год был повышен до 3,7-4,2%. Наиболее важным изменением в заявлении регулятора стало исчезновение сигнала о возможном снижении ставки в дальнейшем. Напротив, ЦБ впервые заявил, что будет оценивать сроки перехода к нейтральной политике (подразумевает ключевую ставку в диапазоне 5-6%), хотя в базовом сценарии ожидает этого не ранее следующего года. Под влиянием всех этих факторов рынок рублевого суверенного госдолга мог только продолжить снижаться. Доходность ОФЗ с середины января стремительно росла, при этом масштаб распродажи до сих пор не уменьшает, несмотря на поддержку таких традиционных факторов спроса как растущие нефтяные цены и укрепление рубля. Наиболее серьезные потери понес средний участок кривой, где доходность выросла на 55-65 б.п. В целом бумаги с погашением свыше 10 лет сейчас находятся примерно на том же уровне, что и в первой половине апреля 2020 г. В то же время важно отметить, что ключевая ставка в тот период составляла 6%, т.е. была выше на 175 б.п. Таким образом, текущие спреды выглядят гораздо привлекательнее, что является важным аргументом в пользу покупки данных инструментов. Также обращает на себя внимание резко увеличившийся угол наклона кривой — разница в ставках сейчас находится на максимальной отметке с начала прошлого года (спред 2-20Y) и превышает 235 б.п.
Прибыль инвестора, купившего ОФЗ, зависит от двух факторов:
- купона по облигации федерального займа;
- курсовой разницы.
Купон бывает 2 видов:
- Постоянный – обозначается как ОФЗ-ПД. Это самый распространенный тип купона на рынке гособлигаций РФ. Ставка по купону заранее определена и не меняется до погашения.
- Переменный – ОФЗ-ПК. Ставка по купону у ОФЗ-ПК привязана к значению РУОНИА – это ставка, по которой банки кредитуют друг друга. Обычно РУОНИА примерно равна ключевой ставке Центробанка.